Заседание Большой Двадцатки закончилось ничем..

Министры финансов договорились не участвовать в валютных войнах, на большее их не хватило. В результате, доллар получил новый повод для снижения, поскольку инвесторы уверовали в возможность безнаказно спекулировать на рынках рисковых активов. Низкодоходный доллар упал к новым 15-лентим минимумам к такой же низкодоходной иене.

Евро/доллар существенно укрепился, протестировав область 1.4161. Австралийский доллар, который сильно зависит от цен на сырье, а также от состояния азиатских экономик, укрепился на 1.3%. Сегодня Штаты публикуют данные по продажам домов на вторичном рынке.

Также ожидается выступление Бернанке, Дадли и Булларда.
В Мой Мир

США в ловушке ликвидности

"ФРС может позволить инфляции превысить уровни, установленные в рамках ценовой стабильности в качестве меры помощи по стимулированию экономики”, - заявили чиновники из ЦБ США в субботу.

"С учетом тех проблем, с которыми сталкивается сейчас страна, экономику США правильнее всего можно описать как «откровенная ловушка ликвидности»”, - сказал президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс. Его комментарии прозвучали в речи во время бостонской конференции, в которой участвовали работники ФРС, ученые и представители Уолл-Стрит.

Председатель ФРС Бернанке избегал этой темы в своей речи на конференции в пятницу и, скорее всего, предпочитает держаться подальше от этого противоречивого подхода, если перспективы ухудшатся. Эванс заявил о том, что доллар может получить дополнительный импульс, если изменить долгосрочный целевой инфляционный показатель. Говоря о вероятном временном повышении инфляции, ФРС сможет вернуть чрезмерно низкий уровень инфляции к более приемлемому уровню. Однако он предупредил о том, что подобные политические меры должны сопрягаться с предельной прозрачностью.

Бернанке заявил в своем выступлении о том, что слабый экономический рост и перспектива сохранения слишком низкой инфляции вместе с чрезмерно высоким уровнем безработицы, вероятно, приведут к тому, что ФРС предложит новую поддержку экономике.

Он сказал о том, что, наиболее вероятно, это приведет к некой форме возобновления закупки активов или к более четкому руководству относительно того, в течение какого периода краткосрочные процентные ставки будут оставаться очень низкими. Большинство на Уолл-Стрит ожидают новые закупки долгов ФРС по результатам заседания в начале ноября.
В Мой Мир

Фискальная политика Обамы провалилась

Мы слышим это повсюду: во время правления Обамы произошло огромное расширение расходов правительства, а безработица осталась на высоком уровне.

И это доказывает, что правительственные расходы не могут создавать новые рабочие места. Вот то, что вам нужно знать: вся это история – миф. Не было расширения правительственных расходов. На самом деле, здесь кроется ключевая проблема экономической политики Обамы: у нас не было фискальной экспансии, которая могла бы создать миллионы рабочих мест.

Спросите себя: какие основные федеральные программы стартовали с момента, когда Обама занял свой пост? Реформа здравоохранения является наиболее заметной, но она все еще не вступила в силу, потому ее нельзя рассматривать, как достижение Обамы. Были ли большие инфраструктурные проекты? Нет. Появились ли существенные льготы для низкооплачиваемых рабочих или бедных? Нет. Где все те расходы, о которых мы постоянно слышим? Их никогда не было.

Общее количество государственных служащих в США снижается. Суммарные зарплатные ведомости также сократились на 350.000 с января 2009 года. Правительство поддерживает занятость косвенно, когда покупает товары или услуги у частного сектора, так вот правительственные закупки этих товаров и услуг выросли.

Примерно 40% из 600 миллиардного пакета в 2009 и 2010 годах были израсходованы на налоговые льготы, другая большая часть ушла на помощь штатам и локальным правительствам. Ответ на вопрос, почему же тогда существует общепринятое мнение о том, что государственные расходы выросли, достаточно прост: хотя бы потому, что администрация Обамы просто не предложила ответ, опровергающий это.

Если правительственные расходы не смогли побороть безработицу в эпоху Обамы, то это произошло не потому, что расходы не помогли, а потому что их не было.


В Мой Мир

IPO Mail.ru

Российская интернет-группа Mail.ru в понедельник начала маркетинговую кампанию своей предстоящей эмиссии, пишет The Financial Times, отмечая, что "другие российские эмитенты и банки, их консультирующие, будут внимательно следить за развитием событий".

Как ожидается, Mail.ru будет оценена примерно в 5 млрд долларов, что станет крупнейшим листингом российской компании в Лондоне с 2007 года.

"Размещение знаменует собой изменение типа российских компаний, выходящих на фондовый рынок", - отмечает автор статьи Кортни Уивер.

"Для российского рынка, на котором доминируют энергетические, сырьевые и финансовые компании, это другой тип активов, выходящих на один из крупнейших потребительских рынков Европы", - говорит Эдвард Конрой, один из руководителей фонда HSBC GIF Russia Equity.

Как отмечает один из высокопоставленных банкиров, IPO Mail.ru, возможно, "откроет двери для других компаний, которые могли и не пробиться". "Россия - как огромный локомотив, - говорит он. - Когда вы подбрасываете уголь в топку и отправляетесь в путь, вы получаете импульс".
В Мой Мир

ФРС вновь ослабила доллар

Вечером во вторник, 12 октября, публикация протоколов последнего заседания ФРС США привела к возобновлению роста единой европейской валюты против доллара.

Все большее количество членов FOMC согласно с очередным этапом количественного смягчения, поскольку макростатистика продолжает ухудшаться, а инфляционные ожидания остаются в норме.

Конечно же, маховик инфляции довольно инертен и раскручивается очень долго, но после того, как цены пошли вверх, их рост очень сложно остановить. Да и новая эмиссия денежных средств не является очевидно удачным решением, поскольку этот механизм уже показал свою неэффективность. Разумеется, вливание ликвидности в финансовую сферу остановило цепь банкротств банков, но, однако, не смогло запустить рост экономки. Между тем у ФРС США нет других действенных инструментов для восстановления подъема ВВП.

Банки продемонстрировали, что готовы взять любое количество долларов и вложить их в фондовый рынок или UST. Но в реальную экономику деньги не идут. А если это и произойдет, то инфляцию точно не остановить. Именно этого и боятся игроки рынка Forex, которые загнали евро на невероятные высоты относительно доллара: на 9:00 мск в среду, 13 октября, пара торговалась на отметке 1,397.
В Мой Мир

США озаботились проблемой дефицита госказны

США вслед за Евросоюзом могут приступить к мерам по ограничению дефицита госбюджета. О неприемлемости нынешней ситуации заявили сразу и президент США Барак Обама, и глава ФРС Бен Бернанке. Экономисты, однако, не ждут от Белого дома практических шагов в этой сфере раньше следующего года — преждевременное ужесточение бюджетной политики может ударить по экономике.

Барак Обама в понедельник заявил, что намерен всерьез взяться за разрешение проблемы высокого дефицита бюджета США. «Я осознаю, что нам угрожает неприглядная бюджетная ситуация», — отметил президент США, общаясь со своими экономическими советниками. В то же время Обама перед ноябрьскими выборами в конгресс подчеркнул, что он не намерен сокращать такие важные госрасходы, как, например, поддержка образования. По официальной оценке, дефицит американской госказны в 2010 финансовом году, закончившемся 30 сентября, составил рекордные 1,47 трлн долл., или 10% ВВП страны. По прогнозу Белого дома, в 2011 году эта прореха может незначительно сократиться — до 1,42 трлн долл., или 9,2% ВВП.

За более жесткий подход к проблеме дефицита бюджета высказался и председатель ФРС Бен Бернанке, заявивший, что бездействие в этом вопросе может поставить под угрозу экономическое будущее нации. «Так или иначе, корректировки, достаточные для того, чтобы стабилизировать федеральный бюджет, в какой-то момент произойдут. Вопрос лишь в том, будут ли эти корректировки носить характер осторожного и целенаправленного процесса или требуемые бюджетные корректировки станут поспешным и болезненным ответом на маячащий впереди или уже начавшийся бюджетный кризис», — заявил глава ФРС. По его словам, восстановление американской экономики частично снимет остроту с проблемы дефицита в краткосрочной перспективе, однако перед США стоят и более долгосрочные вызовы, такие как старение населения и связанный с этим рост расходов на здравоохранение и социальное обеспечение. Думать, как решить эти проблемы, нужно уже сейчас, убежден г-н Бернанке.

Впрочем, пока об ограничении бюджетных расходов речь не идет. «Ситуация в экономике пока предоставляет мало возможностей для значительного снижения дефицита в ближайшие год или два», — подчеркнул председатель ФРС. Напротив, «преждевременное ужесточение бюджетной политики может поставить восстановление экономики под угрозу».

Эксперты не ожидают серьезного обсуждения проблемы дефицита до следующего года. «В США с апреля работает двухпартийная комиссия по проблеме бюджетного дефицита, которая должна будет представить свои выводы в декабре. Вероятно, что они предложат сокращение существующих и ограничения на новые расходы, а также изменение налоговой системы, чтобы закрыть существующие лазейки. Но не факт, что все эти меры удастся провести через конгресс», — сказала РБК daily экономист Oxford Economics Леа Тайлер.

Экономисты также считают, что в США все же настроены по отношению к дефициту бюджета не столь решительно, как в Европе. «Сейчас приоритет — вернуться к экономическому росту, который пока скромен. Соответственно, пока власти не намерены серьезно сокращать расходы», — считает экономист UniCredit Харм Бандхольц. «Из-за антикризисных мер бюджетный дефицит подскочил с 4—5% ВВП до 10%. В будущем этот показатель стабилизируется в районе 6%, хотя, конечно, по европейским меркам это все еще высокий уровень», — полагает г-н Бандхольц.

Андрей Котов

В Мой Мир

Сбербанк войдет в «Тройку».

Как стало известно РБК daily, в первых числах октября Сбербанк подпишет соглашение о покупке доли в группе компаний «Тройка Диалог». Сделка пройдет в два этапа. Сначала Сбербанк купит 32—33% акций группы за 450—500 млн долл., а каждый из акционеров, входящих в партнерство сотрудников компании, продаст половину своего пакета. До 2012 года Сбербанк выкупит контрольный пакет компании. Standard Bank сохранит за собой свой пакет акций «Тройки».

Источник РБК daily в группе компаний «Тройка Диалог» сообщил, что Сбербанк и акционеры компании уже 4—5 октября подпишут соглашение о купле-продаже 32—33% акций группы за 450—500 млн долл. По его словам, группа сейчас стоит порядка 1 млрд долл., соответственно, пакет будет продан с коэффициентом 1,5—1,6 к капиталу группы компаний. «Две книги нам вряд ли заплатят, — полагает собеседник в «Тройке». — Каждый акционер «Тройки» из числа партнеров компании продаст Сбербанку половину своего пакета». На втором этапе, через год-два, Сбербанк приобретает контрольный пакет «Тройки». Южноафриканский Standard Bank останется владельцем 36,427% акций группы.

Рубен Варданян сохранит за собой пост председателя совета директоров компании, по остальным руководителям решения будут приниматься с учетом позиции нового акционера. Но одним из ключевых условий сделки является гарантия того, что двадцать ключевых «топов» «Тройки» в течение года-двух не покинут компанию и не уведут за собой клиентов. Это обязательное условие со стороны Сбербанка, неисполнение которого может сорвать покупку им контрольного пакета компании на втором этапе, говорят источники РБК daily в банке.

Акционеры «Тройки» рассматривали три варианта продажи компании: Сбербанку, акционерам из числа партнерства сотрудников или же Standard Bank. По информации РБК daily, правительство негласно выступало против продажи контрольного пакета крупнейшего российского брокера в лице «Тройки» какому бы то ни было иностранному партнеру, даже южноафриканскому банку. Standard Bank приобрел долю в «Тройке» в разгар кризиса, весной 2009 года, за 200 млн долл. в форме конвертируемого кредита, при этом группа получила в собственность его российскую «дочку» Стандарт Банк. Сбербанк схожий пакет «Тройки» приобретает за большую сумму, чем Standard.

В 2007 году Рубен Варданян едва не уступил контроль над группой банку JP Morgan почти за 2 млрд долл.: тогда речь шла о продаже 75% плюс одна акция. Были согласованы все детали сделки, но в последний момент г-н Варданян передумал. По-крупному «Тройка Диалог» меняла акционеров только в 1997 году: 80% компании тогда купил Банк Москвы, но в 2002 году Рубену Варданяну и его партнерам по бизнесу удалось выкупить компанию обратно.

Между тем, по информации РБК daily, группа ОНЭКСИМ и инвестбанк «Ренессанс» также предлагали Сбербанку приобрести 50% минус одна акция «Ренессанса». «Теперь этот вариант отметается», — заявил источник РБК daily в Сбербанке.

Запросы в Сбербанк и Standard Bank вчера остались без ответа. Комментарий в «Тройке Диалог» вчера получить не удалось.

В Мой Мир

Доходность пайщиков не приманила (Investfunds подвел итоги работы открытых и интервальных ПИФов)

На Investfunds подведены итоги работы ОПИФов и ИПИФов за сентябрь 2010 года. В рэнкинге приняли участие 390 открытых и 66 интервальных фонда, работающих в настоящий момент.

Отечественные биржевые площадки, несмотря на осень, вновь окрасились в зеленый свет: за истекший месяц индикаторы продемонстрировали плавный рост, обновив локальные максимумы, и продолжали движения в районе достигнутых уровней. По итогам сентября ММВБ прибавил 5.22%, РТС - +6.08%.

Позитивно-умеренным настроениям способствовала благоприятная статистика как из США, так и из Китая (что означает, что заявления пессимистов о замедлении темпов развития экономики Поднебесной пока не оправдались).

Из отраслей наибольшим приростом может похвастаться металлургия (РТС – металлургия и машиностроение +10.11%), чему также способствовали статданные из Китая, кроме того, отечественные компании периодически радовали инвесторов позитивной отчетностью и хорошими перспективами развития. Динамика лучше рынка также у финансового сектора(+9.38%), телекомов (+8.34%)и электроэнергетики (8.04%). В отстающих потребительский (4.79%) и нефтегазовый (4.66%) сектора.

По данным рэнкинга ОПИФ по доходности от Investfunds за сентябрь лишь 6 фондов из 307 фондов (напомним, критерий для попадания – СЧА более 10 млн. рублей) оказались в красной зоне. Зато у 70 ПИФов результат лучше биржевых индикаторов.

Почетное первое место заняла УК Банка Москвы с фондом Трубная площадь – фонд металлургии, чья доходность в рассматриваемом периоде составила 13.96%. На втором – УК БАЛТИНВЕСТ и фонд под управлением БАЛТИНВЕСТ - Фонд акций (+13,84%). Согласно отчетности компании, преимущество по объемам в портфеле активов фонда имеют акции компаний электроэнергетики и металлургии, ч то, вероятно, и позволило фонду показать благоприятный результат. Замыкает призовую тройку ПИФ Русь-Капитал – Металлургия, паи которого за месяц выросли на 13,63%.

Аналогичный рейтинг ИПИФов по доходности также радует глаз пайщика – из 58 фондов только 1 удалось закончить месяц с минусом. Пьедестал почета здесь выглядит следующим образом УралСиб Энергетическая перспектива (УК Уралсиб, +11,84%), Интерфин ЭНЕРГИЯ (УК Интерфин Капитал; + 11,07%), Серебряный бор – драгоценные металлы (УК Банка Москвы, +10,93%). Что касается последнего, благоприятно на динамике стоимости пая отразилась ситуация на рынке драгоценных металлов, в частности цены на золото и серебро обновили в сентябре исторические максимумы и, если верить прогнозам аналитиков, имеют большие шансы не остановиться на достигнутом и продолжить движение вверх.

Согласно рейтингу по привлечению от Investfunds, в первом месяце осени пайщики продолжили выводить средства – суммарный отток из ОПИФов и ИПИФов составил 415,5 млн. рублей. В основном теряют инвесторов фонды с агрессивной стратегией – акций и индексные (−348,56 млн. и −33,34 млн. рублей соответственно), частично потери управляющих компенсируются переводом средств в фонды облигаций (+270,26 млн. рублей).

Тем не менее, управляющие не теряют уверенности и ждут восстановления спроса на свой продукт в самом ближайшем будущем, параллельно прикладывая усилия, чтобы заинтересовать пайщика новыми инвестиционными возможностями. Так в сентябре, перейдя от слов к делу, 3 управляющих компании в представили в линейках своих паевых фондов ПИФ, инвестирующий в акции компаний стран БРИК (Тройка Диалог, ВТБ – Управление активами, УК Банка Москвы).

Изменения произошли и в списке фондов УК Агана – компания расширила количество отраслевых фондов под управлением как за счет двух новых, так и за счет изменения категорий и специализаций двух уже существующих ПИФов.

В Мой Мир