ФРС начинает сушить рынок

Финансовые рынки в большинстве своем получили негативный сигнал...

Финансовые рынки в большинстве своем получили негативный сигнал, а доллар позитивный, от прошедшего 12 августа заседания Федеральной Резервной Системы США. Центробанк, как и ожидалось, оставил процентные ставки на прежнем уровне — 0,25%, однако сделал ряд значимых заявлений относительно программы количественного смягчения.

В частности, Fed дал четко понять, что программа выкупа облигаций подходит к логическому завершению, не дав при этом ни малейшего намека на ее расширение. Как уже отмечалось, сильный рост мировых рынков акций в 1п09, а также взлет цен на сырье (цены на нефть и промышленные металлы выросли в два раза, если считать от минимумов этого года) во многом был связан с накачкой мировой экономики деньгами или ликвидностью. Здесь банально можно вспомнить отправной момент или март этого года, когда в рамках очередного заседания ФРС заявил о том, что выкупит Treasuries на 300$ млрд и ипотечных облигаций на 1,5$ трлн, что собственно и стало отмашкой к росту цен на рисковые активы и падению курса доллара. Поэтому сейчас, когда ФедРезерв говорит о том, что он прекращает печатать деньги, то есть дает понять, что нового топливо для роста цен на активы не будет, то невольно хочется начать фиксировать прибыль по S&P500 или играть на понижение на рынке нефти или меди.

Так, наверное, в среду бы и произошло, если бы не попытка ФРС смягчить комментарий к заседанию посредством а) заявлений о том, что американская экономика постепенно приходит в себя б) решения растянуть завершение программы по выкупу Treasuries с сентября на октябрь, что позволило бы финансовым рынкам приспособиться к меняющейся ситуации. Как следствие, индекс Dow Jones +1,3%, S&P500 +1,15%, Nasdaq +1,47%, нефть марки WTI выросла на 1% до 70,4$ за баррель.

Мы, правда, в конечном счете полагаем, что рынкам в августе или уже к сентябрьскому заседанию ФРС предстоит отыграть произошедшие перемены в денежной политике США, что в итоге начнет отражение и в ценах на нефть, которые мы ждем как минимум ниже июльских минимумов (59$ за баррель), так и на рынке акций США, где по S&P500 мы вполне можем увидеть коррекцию в район 940-950 пунктов.

Отдельно советуем обратить внимание на динамику китайского рынка акций, который вторую неделю подряд демонстрирует снижение, что а) означает возможное постепенное ужесточение денежной политики в Китае б) служит сигналом к снижению цен на сырье (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=SHSZ300:IND).