ссоциация российских банков (АРБ), Национальная валютная ассоциация (НВА) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) обнародовали в четверг результат совместной работы — пакет документов, регулирующих срочные сделки на российском финансовом внебиржевом рынке. Авторы утверждают, что документ создает "юридическую основу для заключения двусторонних сделок на российском финансовом внебиржевом рынке", которые сейчас фактически не защищены судом. Основные участники срочного рынка уверены, что предложения ассоциаций действительно минимизируют риски и будут способствовать большей устойчивости финансовой системы в целом. Однако будут ли внедрены новые правила в практику, остается пока неясным.
Во всем мире около 90% сделок с производными финансовыми инструментами ( фьючерсы, опционы, свопы и форвардные контракты) осуществляется на внебиржевом рынке. Россия в данном случае не исключение.
Основными игроками являются банки, финансовые организации и квалифицированные инвесторы. Считается, что срочные сделки являются для финансовых организаций инструментом, позволяющим защититься от рисков. " Ежедневный объем российского срочного валютного рынка составляет около $ 10— 15 млрд, что сопоставимо и даже иногда превышает объем торгов валютой на внебиржевом рынке Лондона " , — говорит член совета Национальной валютной ассоциации Дмитрий Пискулов.
Однако до сих пор стандартные правила для российского срочного рынка не разработаны. "В Гражданском кодексе определено отношение к таким сделкам как к пари, но только защищенному судом," — замечает член комитета Госдумы по финансовому рынку Павел Медведев. Однако, по его словам, о фактической защите интересов участников сделки в суде речи не идет. Дело в том, что при таком отношении к сделкам с производными финансовыми инструментами у суда есть возможность различных толкований, утверждает эксперт. И если в случае нестабильности на рынке в суд будет подано множество исков по срочным сделкам, проблемы для российского финансового сектора могут стать сопоставимыми с проблемами 1998 года.
Согласен с этим мнением и глава АРБ Гарегин Тосунян. " Если бы в 1998 году были бы разработаны правила работы на срочном внебиржевом рынке и правило расторжения договоров по срочным сделкам, то такого глубокого спада мы не пережили бы " , — утверждает он.
Банкиры также считают скорейшее внедрение в работу новых документов назревшей необходимостью.
Ассоциации разработали форму генерального соглашения о срочных сделках на финансовых рынках, которое по их замыслу должны будут заключать все его участники. Также авторы представили стандартные условия по разным видам базовых активов: по валютным и процентным инструментам, а также по инструментам с акциями и облигациями. Не разработана только документация по кредитным дефолтным свопам, поскольку, как пояснили представители разработчиков, этим сделкам вообще не предоставляется защита по российскому праву.
Прописана и необходимая документация по обеспечению исполнения обязательств по срочным сделкам.
Правда, стоит добавить, что предлагаемые участникам рынка договорные формы не носят директивного характера. Ожидается, что все использованные в стандартной документации положения и форма генерального соглашения могут быть изменены и дополнены по усмотрению сторон.
" Подготовленные документы создают стандартную платформу для осуществления срочных сделок, что прояснит механизм работы на внебиржевом рынке " , — говорит председатель правления Deutsche Bank в Москве Йорг Бонгартц. По словам банкира, Deutsche Bank уже начал знакомить своих клиентов с новой документацией.
" Мы оцениваем документ как необходимый для рынка и считаем, что внедрение в практику новых правил позволит банкам чувствовать себя более уверенно при осуществлении срочных сделок, — говорит первый вице-президент банка BNPParibas Сергей Абрамов. — Разработанные правила сводят к минимуму двусторонние риски между участниками сделок, что в итоге понижает и системные риски всего финансового сектора " .
Впрочем, внедрение в практику представленных правил срочных сделок может надолго затянуться. " Для того чтобы документы заработали, необходимо, чтобы Госдума приняла закон, регулирующий правила прекращения срочных сделок ( так называемый закон о ликвидационном неттинге), — говорит Сергей Абрамов. — Он был принят в первом чтении еще летом, однако дальше дело не пошло " .
" Законопроект не безнадежен, однако депутаты не могут договориться по ряду его положений, так что, скорее всего, он может быть принят не раньше весны следующего года", — сообщил "Газете" Павел Медведев. "Внедрение новых правил потребует проведения многочисленных тренингов с участниками рынка и прежде всего судьями арбитражного суда " , — говорит Дмитрий Пискулов.
По словам эксперта, разработанные документы — только первая часть работы.
"Мы только в начале пути, — соглашается глава НАУФОР Алексей Тимофеев. — Работа уже проделана большая, но еще больше предстоит сделать". По словам Павла Медведева, сейчас необходимо чтобы документы, что называется, прижились на рынке. В этом случае, по его мнению, правила, изложенные в них, могут вылиться в отдельный законопроект по срочному рынку.
Статья опубликована в издании "Газета", №214 от 13 ноября 2009
Комментариев нет:
Отправить комментарий