Взгляд на рынок
Этим летом слишком многие настроены благодушно, но есть 10 причин остерегаться, предрекает Бретт Арендс в The Wall Street Journal.
1. Акции подорожали. Циклически-скорректированный коэффициент "цена/прибыль", по данным йельского экономиста Роберта Шиллера, составляет 20, что намного превышает средний показатель — около 16.
2. ФРС занервничала и применяет новые меры против дефляции, чреватые снижением долгосрочных процентных ставок.
3. Слишком многие слишком активно играют на повышение.
4. Дефляция в США уже началась.
5. Долги в США — и домохозяйств, и частного бизнеса, и государства — по-прежнему чрезмерны.
6. Только у 61% американцев старше 20 лет есть работа.
7. Ситуация на рынке жилья по-прежнему катастрофическая: все больше домов переходит в собственность банков, и недвижимость вновь дешевеет.
8. Приближается осень — время нескольких знаменитых крахов Уолл-стрит и традиционного необъяснимого спада на фондовом рынке.
9. В Вашингтоне назревает патовая ситуация: как ожидается, демократы потеряют часть мандатов в Конгрессе, межпартийные отношения обострились.
10. "Все остальные датчики тревожно мигают", — пишет автор, подразумевая различные экономические показатели. Даже экономика Китая замедлилась.
Вчера первичные заявки по безработице в США на неделе 8–14 августа увеличилось на 12 000 до 500 000. Это самый высокий недельный уровень с ноября 2009 г. Рост заявок еще больше усилил опасения относительно рынка труда, ситуация на котором и так неблагоприятная. Данные за предшествующую неделю пересмотрели с 484 до 488 тыс. Число заявок в последние 3 недели резко выросли. В то время, как для растущей экономики нормальным считается уровень заявок по безработице ниже 350 тыс. То есть, налицо ухудшение на рынке труда в последние полгода. И пока что нет никаких предпосылок, что негативные тенденции на рынке труда не продолжатся.
Продолжаются негативные тенденции и на рынке недвижимости. Данные по продажам домов в США за июль будут опубликованы на следующей неделе. Но и не дожидаясь опубликования конкретных цифр, видно, что строительство сократилось. Последние закладки новых домов в США за июль вышли на уровне 546 тыс., в то время как в 2004–2006 годах строилось в среднем более 2 млн. домов в год, то есть произошло сокращение объемов строительства в 4 раза. Учитывая тенденции по объемам продаж, объемы строительства в США в ближайшее время расти не будут. Если сокращается потребление товаров, то покупки недвижимости, требующие больших средств, тем более не будут расти. Благодаря ипотеке, банковский сектор владеет большей частью недвижимости и может удерживать цены на недвижимость от обвала сколь угодно долго, но и приобретать новые дома, которые у него никто не собирается выкупать, тоже становится не рационально.
Вчера пессимизм рынку добавил индекс ФРС Филадельфии, который упал с 5.1 сразу до -7.7 против прогноза +7.0. Индекс Доу Джонса вслед за этим показал спад на -1.33%.
Что мы имеем на сегодняшний день: рабочие места в производственном секторе сокращаются (зато сфера услуг уже занимает около 70%), экспорт неконкурентноспособен, стимула вкладывать инвестиции в производство нет, строительство снижает обороты. ЦБ печатает деньги, часть из которых хранит у себя "в кубышке", на другую часть выкупает свои же "бумажки" в виде облигаций и ценных бумаг. Что же может стать локомотивом нового роста в США?
Потому у Бретта Арендса есть основания полагать вероятность развития событий по негативному сценарию.
Прогноз — сценарий
По США продолжает выходить неутешительная статистика Рынки не могут предпринять решительные действия, не могут окончательно определетиться с приоритетным направлением: Покупать доллар США или избавляться от него? Вкладываться в валюты-убежища или повременить?
О возможности начала второй волны кризиса и повторного входа в рецессию уже стали говорить все больше и чаще, но страх и паника не охватывает участников рынка. Что это: затишье перед бурей? Или уже выработался иммунитет к подобным явлениям?
Доллар США вырос против евро и большинства других более доходных валют в ходе торгов в четверг, после того как усиление опасений относительно медленных темпов восстановления американской экономики побудило инвесторов обратиться к традиционным активам-убежищам. Разочаровывающие данные США по занятости и промышленному производству оказали давление на котировки американских акций и привели к снижению валют, которые находятся в значительной зависимости от мирового экономического роста.
"Инвесторы не склонны наращивать позиции до тех пор, пока они не увидят, в каком направлении движется экономика", — отметил валютный стратег-аналитик из at Credit Suisse в Нью-Йорке.
Низкий объем торгов в летний период, возможно, способствовал усилению внутридневных колебаний валютных курсов. Индекс доллара на ICE, который является индикатором стоимости доллара против торгово-взвешенной корзины других основных валют, составлял в конце американской сессии 82.437 против 82.259 накануне.
На сегодня каких-либо значимых новостей, кроме как по Канаде в 15:00 мск. не запланировано.
Можно предположить некоторое перепозионирование рынка перед выходными, благодоря которому доллар США еще незначительно укрепиться по отношению к своим конкуретам. Желательно работать, опираясь на теанализ.
В целом можно ожидать дальнейшего сворачивания аппетитов к риску и роста доллара США и японской йены на этом, но вероятнее всего, снова на американской сессии.
Комментариев нет:
Отправить комментарий