Новости рынка облигаций

В среду, 2 сентября, на рынке европейских государственных облигаций продолжилось снижение котировок, начавшееся накануне.

Катализатором оптимизма участников рынка, вследствие чего их желание продолжить распродавать государственные долги европейских стран укрепилось, послужили данные макроскопической статистики еврозоны и Франции. Дополнительным стимулом к распродажам бондов стало решение ЕЦБ оставить базовую учетную ставку на рекордно низком уровне 1%, о котором стало известно к полудню. А после того как президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что темпы роста экономики еврозоны, очевидно, превзойдут прогнозы, на рынок обрушилась новая волна распродаж, в результате которой снижение котировок бондов усилилось.

На пресс-конференции во Франкфурте, которая традиционно следует за объявлением ЕЦБ ставок, Ж.-К. Трише озвучил новый прогноз экономического развития в регионе, согласно которому рост ВВП еврозоны в текущем году может достичь 1,4-1,8% (предыдущий прогноз - 0,7-1,3%), а в 2011г. - 0,5%-2,3% (предыдущий прогноз - 0,2-2,2%). В то же время глава Европейского центробанка заявил о необходимости продлить действие экстренных поддерживающих банки мер на 2011г., поскольку вероятность повторного сползания американской экономики в рецессию ставит под угрозу и процесс восстановления экономики Европы.

Пока же, как показала вышедшая утром статистика, европейская экономика развивается ускоренно. Во II квартале текущего года рост ВВП еврозоны стал самым значительным за последние четыре года. По сообщению Европейского статистического бюро в Люксембурге, во II квартале текущего года рост ВВП еврозоны, как и прогнозировалось, составил 1% по сравнению с предыдущим кварталом и 1,9% (ожидался рост на 1,7%) в годовом исчислении. Индекс частного потребления (Household Consumption Expenditure) во II квартале текущего года поднялся на 0,5%, что более чем вдвое превзошло ожидания (рост на 0,2%). Государственные расходы (Government Spending Expenditure) возросли на 0,5%, а валовое капиталообразование (Gross Fixed Capital Formation) повысилось на 1,8%.

Объем экспорта по сравнению с I кварталом подскочил на 4,4% - это самый значительный скачок показателя за всю историю ее отслеживания с 1995г. Столь значительный рост экономической активности в регионе произошел благодаря увеличению объемов инвестиций в развитие бизнеса и неспадающему спросу на товары, производимые в еврозоне, за ее пределами. Между тем прогнозы замедления роста экономики региона остаются в силе и прежде всего из-за запланированного сокращения государственных расходов в странах еврозоны, а также на фоне общего замедления роста глобальной экономики.

Тем временем европейские компании не преминули воспользоваться мощным экономическим ростом в регионе и повысили цены на производимую ими продукцию, с целью компенсировать увеличение затрат на энергию и сырье. Годовой рост индекса CPI на 0,4% стал в июле самым значительным с октября 2008г., по сравнению же с июнем потребительские цены поднялись на 0,2%.

Активные продажи французских долговых обязательств поддержала и статистика рынка труда, ставшая для инвесторов весьма неожиданным сюрпризом. Впервые за последние два года безработица во II квартале пошла на убыль. Как сообщило французское национальное статистическое бюро Insee, уровень безработицы, рассчитываемый Международной организацией труда, снизился во II квартале текущего года с 9,9% до 9,7% в среднем по стране и с 9,5% до 9,3% - в континентальной Франции. Аналитики предрекали рост безработицы до 10% в среднем по стране и до 9,6% в континентальной Франции. Численность безработных французов в континентальной части страны упала на 70 тыс. человек, тогда как в предыдущем квартале армия безработных Франции не досчиталась всего лишь 8 тыс. человек. Французские работодатели наконец-то начали создавать новые рабочие места после столь затяжной рецессии.

О найме новых рабочих и служащих сообщают такие компании, как BNP Paribas SA, L’Oreal SA, Cap Gemini и др. Вдохновляют на наращивание рабочей силы французских бизнесменов сильные экономические показатели: во II квартале рост ВВП по сравнению с предыдущим кварталом утроился. Главное, чтобы ожидаемое в будущем замедление роста французской экономики не оказалось значительным. Надежду на это подают новые прогнозы ЕЦБ о развитии экономики еврозоны, о которых сообщил 2 сентября на пресс-конференции глава ведомства. Ведь в этих прогнозах должна учитываться и французская составляющая. Что же касается официального Парижа, то, выступая по национальному телевидению, министр финансов Франции Кристин Лагар выразила надежду на то, что стабилизация рынка труда продолжится.

В то время как экономическая статистика стран еврозоны поддержала желание участников рынка продавать "защитные" активы, макроэкономические данные Великобритании, наоборот, еще больше усилили опасения относительно неминуемого снижения темпов роста британской экономики. Однако английские Gilts продолжали снижаться в цене в течение дня, несмотря на слабую статистику. Причина кроется в аукционе, который проходил на первичном рынке. На реализацию были предложены Gilts сроком истечения в 2014г. общим объемом в 3,75 млрд фунтов стерлингов. Спрос же на вторичном рынке на британские долговые бумаги упал.

Что же касается экономической статистики Туманного Альбиона, то она стали подтверждением снижения активности в строительном секторе страны и усиливающегося ослабления рынка недвижимости в стране. Так, цены на недвижимость, по результатам исследований общенационального строительного общества Nationwide Building Society, в августе текущего года упали по сравнению с июлем на 0,9%, тогда как аналитики прогнозировали их снижение на 0,3%. А в годовом выражении рост цен на жилые дома составил 3,9%, против ожидавшегося экспертами повышения на 4,9%.

Специалисты из Nationwide Building Society отмечают, что падение цен обусловил рост предложения на рынке. Именно благодаря этому падение цен на жилые дома в августе стало самым значительным за последние полгода. Снижение спроса на жилые дома отражается и на строительном секторе британской экономики. Так, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в строительном секторе (PMI Construction) снизился в августе с июльской отметки 54,1 до 52,1 пункта, тогда ожидалось снижение до 53,2 пункта.

Характер торгов в течение дня особых изменений не претерпел. По итогам четверга доходность двухлетних Bunds Германии не изменилась, а десятилетних - подскочила на 6 б.п. Спрэд между ними расширился с 159 до 166 б.п. Второй день подряд оптимизм биржевых игроков растет на фоне сильных данных мировой экономики. Инвесторы убедились в том, что помимо ожиданий замедления экономического роста, которое ожидается в ближайшие месяцы, есть и реальные данные, подтверждающие пока еще весьма стабильный рост активности (по крайней мере превосходящий ожидания), как в ведущих экономиках, так и в развивающихся странах. И это настраивает игроков на оптимистический лад. Возможно, замедление глобальной экономики станет не столь значительным, как того ожидают аналитики. По крайне мере, на данном этапе участники рынка не упускают возможности на позитивных экономических новостях осуществлять операции с рисковыми активами, интерес же к "защитным" облигациям падает.

В четверг, 3 сентября, в европейских странах будут обнародованы данные об индексе ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services). По оценкам аналитиков, лишь в одной из ведущих европейских экономик – Германии - возможно ускорение роста активности в сфере услуг. Так, индекс PMI Services Германии поднимется в августе с предыдущей отметки 56,5 до 58,5 пункта, индекс PMI Services Великобритании снизится в августе с июльской отметки 53,1 до 52,9 пункта, индекс PMI Services Франции снизится с июльского уровня 61,1 до 59,9 пункта, индекс PMI Services еврозоны опустится в августе с уровня предыдущего месяца 55,8 до 55,6 пункта. Ожидают аналитики и снижения сводного индекса (PMI Composite) еврозоны - с июльского уровня 56,7 до 56,1 пункта.

Ожидается также выход данных о розничных продажах в еврозоне. Эксперты прогнозируют рост объемов розничных продаж в июле на 0,2% в сравнении с июнем и на 0,6% в годовом исчислении.