Большие летние каникулы в Европе прошли – осталась последняя неделя. И она обещает принести плохие новости: проблемы, угрожающие разделить валютный союз и подорвать мировую экономику, остались, по сути дела, нерешёнными.
И хотя в июле европейские власти помахали волшебной палочкой стресс-тестов над своими банками, проблемы продолжают усугубляться: периферия еврозоны не в состоянии конкурировать, может не расплатиться по своим долгам и поэтому может потянуть вслед за собой те самые банки, которым приписывают отменное здоровье.
Экономика Германии растет темпами, невиданными со времени падения Берлинской стены. А вот другие страны не могут похвастать такими же успехами, и прежде всего это касается Ирландии, Португалии, Испании, Италии, Греции. Каждой из этих стран угрожает рецессия из-за жесткой бюджетной экономии и долговое бремя, способное подорвать банковскую систему, местные органы самоуправления и рынок облигаций.
Инвесторы вдоволь насмотрелись на это – с одной стороны, а с другой – на программу спасения стоимостью $1 трлн., сговорчивость МВФ и результаты стресс-тестов, и «проголосовали ногами»: средние спреды между облигациями Германии и периферийных стран еврозоны вновь вернулись к значениям, которых не наблюдалось с июня, и продолжают расти. 10-летние греческие бонды сейчас имеют доходность, превышающую немецкую, на 861 б.п. – то есть, находятся примерно там, где они были в мае, когда вовсю обсуждалась вероятность выживания еврозоны в её нынешнем виде.
Динамика ирландских бондов тоже вызывает опасения – поскольку экономия без реструктуризации долга делает то, что и должна – убивает экономический рост и цены на активы, которыми были обеспечены долги, оставляя стране меньше возможностей по обслуживанию своего долга и повышая вероятность более жесткого дефолта. Да, дефолты – совсем как чихи; одни из них – вежливые и мягкие, а иные могут забрызгать всех, кому не повезло оказаться в той же комнате.
Цепь взаимосвязанных событий показывает, что хотя руководители ЦБ в Европе уверенно говорят о повышении прогнозов по экономическому росту благодаря растущему экспорту из Германии, их действия показывают, что они сильно озабочены ситуацией.
Anglo Irish Bank передал новую партию невозвратных кредитов государственному банку «плохих активов» – Национальному агентству по управлению активами – всего по 1.38% от номинальной стоимости. Цена снизилась по сравнению с предыдущим трансфертом и показала, что даже на этом уровне рынок активов слабеет, а долговое бремя нарастает – и в конечном итоге для правительства может оказаться непосильным. Чем больше денег из центра будет требоваться Ирландии, тем меньше их будет оставаться для растущих потребностей Испании и Греции.
Вскоре после этого стало известно, что на прошлой неделе ЕЦБ купил облигации на 338 миллионов евро – максимально с начала июля. На рынке облигаций прошёл слух (правда, не подтвержденный) о том, что ЕЦБ купил ирландские бонды на сумму Е60 млрд. – поскольку инвесторы стали терять доверие к Ирландии и продавали ирландские бумаги.
Логическим следствием этого стали унылые комментарии Акселя Вебера – известного «ястреба» среди неисправимых оптимистов. В пятницу Вебер заявил в эфире Bloomberg Television, что было бы «разумно» продлить программу неограниченного кредитования банков на волатильный период окончания года. По сути, разговоры о завершении программы стимулирования рынков и банковской системы снова отодвигаются на 2011 год.
Это несильно разошлось с рыночными прогнозами, но было совсем не похоже на обычно бодрую речь Вебера, да еще летом, тем более – в пятницу…
Объяснение этому только одно: ситуация в банковской системе Германии нестабильна и требует длительной поддержки.
Испания тоже является источником беспокойств: в июне ее банки заняли у ЕЦБ 126 млрд. евро – почти вдвое больше, чем в мае. Им необходимы эти деньги, поскольку многие из них оказались отрезанными от финансирования на межбанковских рынках и накопили огромные портфели активов недвижимости, которые, как они надеются, когда-нибудь вырастут в цене.
Отчеты по активности менеджеров по снабжению, опубликованные в понедельник, лишь подчеркнули разрыв между устойчивым центром и неустойчивыми окраинами еврозоны. Германия и Франция чувствуют себя неплохо, а вот бюджетная экономия не спешит подтягивать конкурентоспособность остальных стран.
Вот в чём проблема: Европа не может поддерживать свои банки, платить по всем долгам, повышать конкурентоспособность слабых стран и в то же время иметь единую валюту. Эту проблему не в состоянии решить рыночное доверие.
Как и США, Европа решила, что не допустит краха своих банков, и поэтому приняла стратегию переноса долгов на плечи людей, или налогоплательщиков. Так что нас ожидает интересная осень.
На недельном графике разворотная свечная модель "молот", указывающая на возможный рост.
На дневке разворотная модель "голова и плечи", указывающая на возможность падения. В случае пробития линии шеи вверх модель будет сломана или ее отработка будет отложена.
На 4-хчасовке цена движется в рамках восходящего коррекционного канала. Для открытия позиций на продажу сигналами являются отскок от верхней части канала или пробитие нижней его части в продолжении предыдущего нисходящего движения.
На часовом графике картина напоминает 4-хчасовку: цена также движется в рамках восходящего коррекционного канала. Также нижняя граница канала определяет будет ли отскок внутрь канала для продолжения восходящего движения или при пробитии ее возобновиться нисходящий тренд. При окрытии коротких позиций целесообразно дождаться возврата цены после пробития.
Продажи предпочтительней.
Комментариев нет:
Отправить комментарий