Аргументы для падения цен на биржах

Аргументов или поводов для сворачивания carry trade, падения цен на активы (S&P500, WTI) и роста курса доллара стало еще больше в начале стартовавшей рабочей недели. Центральная тема 31 августа — итоги прошедших в Японии парламентских выборов, где впервые за последние полвека к власти пришла Демократическая партия, заняв порядка 308 из 480 мест в Нижней палате Парламента. Для рынка FOREX все это может означать более автономную политику Банка Японии, однако вместе с этим рост вероятности в перспективе значительного или более скорого повышения процентных ставок, что может существенно осложнить carry trade.

Как следствие, на FOREX мы можем наблюдать рост курса йены в понедельник, что находит отражение в падении пары USD/JPY до 92.80 против 93.50 в пятницу, а также в снижении кросс-курса EUR/JPY с 133.75 до 132.45. Естественно, что те, кто последние полгода пробовал играть на разнице процентных ставок или carry trade, используя при этом йену как основную валюту фондирования, вынужден сейчас закрывать свои позиции, что в конечном счете способствует общей фиксации прибыли на мировых рынках акций, а также сырьевых площадках.

S&P500, equties

Рынок акций США не смог продемонстрировать какой-либо значительный рост на прошлой неделе, хотя из-за океана выходили в целом сильные макроэкономические данные. Все это может означать, что большого желания играть на повышение по S&P500 сейчас уже попросту нет. Более того, сейчас можно найти большое количество аргументов в пользу снижения цен на акции.

Первым делом можно выделить тот же самый Китай, где местные фондовые индексы в Шанхае упали на 6%-7%, что позволяет прекрасно оценить текущий аппетит к риску. Для сравнения, падение по Topix составило в начале недели всего 0,37%, Nikkei снизился всего на 0,4% в понедельник.

Далее интересна динамика доходности Treasuries, которая снижается уже два месяца подряд, что говорит о высоком спроса на safe haven и о том, что не все верят в оптимизм относительно более быстрого восстановления мировой экономики во 2п09. Другое объяснение росту цен на бонды — это снижения вероятности относительно повышения процентных ставок в США. Сейчас вероятность того, что federal funds rate может быть повышена до марта составляет всего 50% против 70% в июне. Также внимание можно обратить на динамику инфляционных ожиданий или спрэд обычных 10-летних облигаций Treasries с десятилеткой по TIPS, который сократился до 1,71% с 2,05% 10 августа. В любом случае все это способствует притоку денежных средств в бонды, что отвлекает свободные деньги с рынков акций и, что по ходу дела оказывает поддержку доллару США. Дефляционные ожидания, в свою очередь, негативны для цен на сырье.

В общем, по S&P500 целью для коррекции этой осенью мы видим поддержку 940-950 пунктов, техническим сигналом к снижению при этом может быть прохождение по итогам дня поддержки 1015 пунктов по индексу.

На этой неделе в США выходит большое количество значимых макроэкономических данных (ISM manufacturing, Chicago PMI, Nonfarm payrolls и т. д.). Статистика лучше ожиданий может быть воспринята на рынках акций спокойно, как это уже было в предыдущие дни, однако слабые данные способны вызвать еще больший сброс рисковых активов.

WTI

С началом сентября самое время вспомнить о завершении в Соединенных Штатах летнего автомобильного сезона, о чем официально будет объявлено в следующий понедельник с празднованием Дня Труда. Для рынка черного золота, на наш взгляд, - это еще один фактор в пользу коррекции цен на сырье.

Один из вариантов — быть в «коротких» позициях по WTI пока цены не закрепились по итогам дня выше 73$ за баррель; другое — следить за поддержкой 71$ за баррель, снижение ниже которой в один из торговых дней может быть сигналом к формированию нисходящей тенденции по нефти.

Мы продолжаем исходить из того, что до конца года риски смещены в сторону снижения цен на нефть в район 50$ за баррель.

FOREX

Последние новости из Японии, продолжившаяся распродажа на рынке акций Китая, а также общее ухудшение аппетита к риску может означать, что ставки на укрепление курса йены могут быть довольно-таки привлекательны этой осенью. Один из вариантов продолжать играть на понижение по AUD/JPY и NZD/JPY, учитывая то, что австралийский и новозеландский доллар сохраняют тесную корреляцию с сырьевыми площадками, где ситуация ухудшается.

По AUD/JPY целью для снижения до конца года мы продолжаем рассматривать поддержку в районе отметки 70,00; при этом сигналом к наращиванию «коротких» позиций следует считать снижение по итогам дня ниже локального уровня support 77. Что касается NZD/JPY, то здесь в качестве цели для среднесрочных продаж мы по-прежнему рассматриваем уровень 57.

Если говорить о паре EUR/USD, то ее фундаментально мы по-прежнему видим в районе 1,30 или даже ниже. Не исключено, что до конца недели или публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls мы увидим по евро дальнейшую консолидацию в границах коридора 1,4250-1,4350, выход из которого случится только с публикацией данных из-за океана. С учетом всего этого в принципе завершение недели по евро ниже 1,4250 может уже рассматриваться как сигнал к слому восходящего среднесрочного тренда, который мы наблюдали по EUR/USD с середины июня. Прохождение при этом поддержки 1,41 будет довольно-таки сильным сигналом, подтверждающим это.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев